REFLEXIONES SOBRE EL DRAWDOWN

1.Antes de empezar, debemos definir qué es un Drawdown. El Drawdown (en adelante DD) en el periodo de tiempo en el cual la valoración de nuestro equity es inferior a su máximo previo. Si nuestra cartera alcanza los 100.000 ???, a continuación sufre una caída de 30.000 ??? y después recupera de nuevo los 100.000 ???, nuestro DD será de 30.000 ??? o de un 30%.

2.Incluso los mejores sistemas tienen DD a lo largo de su vida. El trader, aplicando correctas estrategias de asset allocation y de money management, tiene la ???obligación??? de intentar reducirlo mientras mantiene intacta la aplicación de su sistema de especulación.

3.???Mantener intacta la aplicación del sistema de especulación???, implica el no dejar de operar durante el DD. Omito comentarios a cerca de la disciplina y del control emocionas porque no es el motivo de este post pero sí deberían ser tenidas muy en cuenta. Aquí me refiero a la no interrupción de la operativa.

4.Existen muchas estrategias que proponen dejar de operar mientras dure el DD (una de ellas es el Stop Trading Method), usando ???soportes y resistencias??? de nuestra curva del equity, medias móviles, etc... bajo mi punto de vista esto es un grave error porque la recuperación del DD suele venir de golpe, de la misma forma que se mueve el mercado. Si te pierdes la primera parte de una tendencia te has perdido la mayor parte del movimiento. Lo mismo pasa con el DD. Además, esas técnicas (se ve muy claro con las medias móviles) parten de una premisa errónea: a operaciones negativas van a seguir más operaciones negativas. Esto es una falacia pues el resultado de una operación es absolutamente independiente del resultado de la anterior.

5.El punto 4 debe ser llevado hasta el extremo para todo aquellos que operamos con sistemas seguidores de tendencia. Para nosotros es fundamental no dejar de operar nunca pues la mayor parte de nuestros beneficios anuales vendrán dados por un pequeño número de operaciones. Como nos perdamos un par de ellas por dejar de operar para reducir nuestro DD... vamos apañados.

6.Debemos ser perfectamente conscientes de la esencia de nuestro sistema. No podemos olvidar cuál es la base de nuestro método para poder comprender el motivo del DD. Por ejemplo, si somos seguidores de tendencia, es obvio que durante mercados laterales entraremos en DD. Esto es muy importante porque de esta forma podremos distinguir entre un problema puramente pasajero y el fin de la bondad de nuestro sistema. En el primer caso no debemos abandonar dicho sistema pero en el segundo caso sí. Como veis, este punto es muy importante.

7.El DD que supera el 25% es el que más nos debería preocupar ya que para recuperarlo las ganancias necesarias aumentan de manera geométrica. Por tanto, debemos crear estrategias que funcionen especialmente bien cuando el DD es superior al 25%, aunque con DD menores sean algo más deficientes.

8.Entrando ya en los métodos de los que dispone el trader para disminuir el DD, el más básico y el que todos conocemos es el de tener una estrategia de money management del tipo Antimartingala. No voy a entrar en el tema porque en esta página ya lo hizo alguien y con mucha maestría.

9.Por no complicar mucho el tema, bajo mi punto de vista, de las tres estrategias que Van Tharp propone en su libro Trade Your Way To Fin..., la que presenta una mayor lucha contra el DD es la llamada Core Equity Method. Dicho método define nuestro equity como el cash menos el riesgo total de todas nuestras posiciones (esto es, distancia desde el punto de entrada hasta el stop loss o training stop). Desde luego es la más conservadora de las tres, pero lo que aquí estamos tratando es un método de defensa.

10.Se cual sea nuestro modo de operar, nuestro plazo temporal, etc. debemos ser conscientes el tener una cartera formada por activos no correlacionados disminuye mucho las probabilidades de tener un DD muy pronunciado. Sin embargo, es muy complicado gestionar correctamente la diversificación. Pero hay que tener siempre esto en cuenta a la hora de formar nuestra cartera. De nuevo estoy es muy importante para los que buscamos largas tendencias.

11.La optimización del riesgo no supone ninguna garantía ni para maximizar los beneficios ni para disminuir el DD. Por tanto, la omitimos por completo de este post. Es más, creo que es una buena forma de llevarnos sorpresas muy desagradables.

Por supuesto, todo lo anterior es una simple opinión personal. Creo que puede ser un buen punto de partida para iniciar una conversación que realmente nos permita aumentar nuestros beneficios pero desde la óptica de la defensa del capital. Podemos decir que ???no hay mejor ataque que una buena defensa??? o que ???no hay ataque posible si ya nos han vencido???.

Saludos.